El año 2025 se cerró con un panorama claramente heterogéneo para los mercados agrícolas, marcando una clara discontinuidad respecto a las tensiones generalizadas que habían caracterizado las campañas anteriores.
La variación de los precios entre el inicio y el final del año pone de manifiesto una clara polarización: pocos sectores logran mantenerse en terreno positivo, mientras que la mayoría de las materias primas agrícolas registran correcciones incluso profundas, reflejando el regreso al primer plano de los fundamentales productivos.
Entre los mercados que han mostrado una mejor y sólida resistencia a lo largo del año destaca el café Arábica, que cerró 2025 con un aumento significativo. Su comportamiento estuvo respaldado principalmente en la primera parte del año por las incertidumbres relacionadas con la disponibilidad de producto y por unos niveles de existencias relativamente ajustados, especialmente en Brasil.
Con el avance de la campaña, no obstante, la mejora de las perspectivas productivas fue reduciendo progresivamente la presión alcista, dejando al mercado en una fase de consolidación en el tramo final del año.
También en terreno positivo, aunque con dinámicas distintas, se sitúa el complejo de la soja, impulsado en gran medida por el aceite de soja. El apoyo ha venido de la demanda energética, que ha seguido orientando los flujos de utilización de los aceites vegetales, manteniendo elevada la demanda de aceite pese a un contexto agrícola globalmente bien abastecido.
El grano de soja solo se ha beneficiado parcialmente de esta dinámica, mientras que la harina de soja ha mostrado una estabilidad sustancial en términos interanuales, lastrada por una demanda ganadera menos dinámica y por un excedente estructural de oferta.
Figura 1: Futuros materias primas Agri-food (diciembre 2025 vs enero 2025)
De cara al futuro, sin embargo, el sector de la soja se enfrenta a un escenario más complejo. Las primeras indicaciones para 2026 apuntan a una nueva cosecha récord en Brasil, destinada a reforzar aún más la disponibilidad global de grano y derivados.
Al mismo tiempo, persiste un elevado grado de incertidumbre en el frente comercial: la evolución de las relaciones entre Estados Unidos y China continúa siendo un factor de riesgo para los flujos comerciales, con posibles repercusiones sobre la competitividad de los distintos orígenes y sobre el equilibrio entre exportaciones y consumo interno.
En este contexto, y a pesar de que China a recomenzado a comprar soja, los niveles son inferiores a la serie histórica, existiendo una caída de la demanda internacional de grano de soja estadounidense, que podría compensarse con políticas de apoyo al consumo interno (por ejemplo, un aumento de los objetivos de producción de biodiésel) para sostener los precios del grano y del aceite de soja en la CME.
| Qué se ha quedado atrás en 2025 | Síntesis de los Drivers |
| Azúcar | Precios penalizados por el regreso de una oferta global abundante (Brasil, India, Tailandia) y por la reducción de las necesidades de importación de la UE. |
| Cacao | Corrección tras los máximos históricos, con menores temores sobre la oferta africana y una demanda presionada por el nivel elevado de precios. |
| Maíz | Cosechas 2025 abundantes en los principales países exportadores mantienen el mercado estructuralmente bien abastecido. |
| Trigo blando | Amplia disponibilidad global y fuerte competencia entre orígenes en el mercado de exportación. |
| Harina de soja | Excedente ligado a elevados niveles de crushing, impulsados más por la demanda de aceites que por la ganadería. |
| Qué puede subir a medio plazo | Driver de soporte al mercado |
| Aceite de palma | Demanda estructural de biodiésel y políticas de mezcla obligatoria (blending) en los países productores (Indonesia avanzando hacia el B50). |
| Aceite de soja | Papel clave dentro del complejo de los aceites vegetales y apoyo procedente del sector de los biocarburantes, aunque con la incertidumbre derivada de la guerra comercial entre EE. UU. y China, que puede afectar a los precios del grano. |
Tabla 1: Síntesis de las principales dinámicas de mercado.
En conjunto, 2025 marca la transición desde una fase de inflación generalizada de los mercados agroalimentarios hacia un contexto dominado por el impacto de los fundamentales sobre los precios.
Así, 2026 se abre bajo el signo de una mayor dispersión de comportamientos, con mercados cada vez más obligados a enfrentarse a las dinámicas de oferta, las políticas agrícolas y energéticas y el ritmo de la demanda global.
